用经济手段来调控

巴曙松（国务院发展研究中心研究员）：有人说现在中国是全民炒股，其实开户数虽然超9000万户以上，但实际上交易户2000多万，因为"死账户"很多。建议国家不要用行政的手段而采用经济的手段来调控，可适当加息、提高存款准备金率，增加大盘蓝筹股的发行。
五月A股：震荡上行并累积风险

五大券商投资策略报告认为--

五月前两个交易日，股指经历了大幅跳空上扬以及剧烈的震荡，这似乎预示着在连续创出新高之后，五月份行情的运行将会较为波折。而从目前各大券商五月份的策略报告中，也可以看出市场的分歧正在逐步加大。

平安证券认为，在投资者的信心依然积极，市场的资金供给依然相当充裕的背景下，预期5月份A股市场整体的盈利机会依然突出，市场的做多动能也依然积极，由此使得5月份A股市场仍然存在继续走强的动力。为此，对于大部分投资者而言，"顺势而为"仍然是理想的选择---在市场向上的趋势发生根本改变以前，持股可能仍是5月份一个不错的策略。

国金证券也指出，由于2006年年报和2007年一季度季报的超预期表现有效的缓解了市场对前期估值过高的担忧，考虑到国民经济将在二季度继续维持强劲表现，而流动性结构膨胀的局面仍然会继续，大盘将继续保持震荡向上态势。

与上述两家机构相比，申银万国证券还明确地给出了股指的目标位。申银万国认为，尽管市场的分歧在增大，但牛市的基础并没有发生根本改变，因此，5月份股指有望再创新高，继续上行，其中，上档阻力位在4490点左右，支撑位为3700点。

当然，在看好后市的同时，上述机构在五月份的策略报告中也表达了相应的忧虑。其中，平安证券指出，在市场持续上涨的过程中，投资者对不同阶段影响市场的主要因素，仍然需要做出理性的分析，对现阶段行情的性质，也需要保持清醒的认识。一旦市场的盈利机会受到估值等因素的影响而有所减弱，或者市场受到来自宏观调控等方面的影响力超出了市场的预期，由此可能带来市场走势的波动，也需要投资者，尤其对于那些对短期波动风险较为关注的投资者，提前做出应对。

而中金公司五月份的策略报告更以《股市泡沫加速扩张》为题，指出了目前市场存在的风险。报告指出，近一段时间以来，股价的上涨基本上仍是资金推动型的"击鼓传花"游戏，目前中国经济的负利率环境以及居民投资渠道相对有限等因素加速了这种趋势，推动了泡沫的形成。

此外，光大证券也认为，我国证券市场总市值已近17万亿元，占全部金融系统存款的近50%，流通市值为5.6万亿元，占居民储蓄余额的32%，市值扩张远远超越金融系统储蓄上升，这将意味着证券市场泡沫不断膨胀。随着银行储蓄"蚂蚁搬家"退潮，震荡、调整会接踵而来。
4000点上方散户该如何操作？

昨日大盘出现了剧烈震荡，吓出了不少恐慌盘，那么在沪指站上4000点之后，中小散户该如何操作呢？在回答这个问题之前，中小散户首先要自问几个问题。第一，目前自己炒股的资金是来自本人，还是属于银行贷款？如果答案是后者，那最好马上卖掉股票，归还银行贷款。如果答案是前者，那么，中小散户还要接着自问。第二，目前炒股的资金如果全部亏掉，会不会对影响家庭生活？第三，从现在开始的一年内，有无重大的用钱计划，比如升学、购房、出国、就医等等？如果后两个答案都是"否"的话，那么，中小散户才能去考虑在4000点上方如何操作的问题。

4000点不是一个技术点位，而是一个心理点位，回顾沪指上冲3000点的过程，多方从初探3000点到完全站稳，花了8周时间。如今，面对比3000点更高的4000点，反复震荡的概率应该更大。当然，只要人民币升值趋势不改，那么炒股就有利可图。

怀新投资指出，一般到了4月份，一季报、年报披露完毕，新一轮公司座次排定，机构拉高出货的行动会延续到5月，所以股指涨速较快。而入夏以后，虽然也有中报披露，但研究机构基于一季报的判断，其预测结果跟中报不会相差太远，拉高出货也缺乏题材，因此股市上涨速度就会放慢。进入10月以后，一批业绩呈季节性波动，难于从中报业绩预测全年业绩的公司，就可以根据其三季度业绩预测全年的业绩，此时大部分公司的三季度业绩已基本明朗，新一轮公司座次又开始排出，但这些业绩题材都还不是十分确定的，具有一定的想象性，这就给主力提供了炒作的空间。

目前时值5月，按照经验，今年5月复制去年走势的可能性很大。主力很可能利用这段时间，或者"磨"出一部分缺乏耐心者的筹码，或者用大幅震荡的方式"吓"出一部分胆小者的筹码。4000点并不是什么不可逾越的大山，投资者不要一遇到风吹草动就心慌。而是应根据自己手中的股票特点，提早做准备。该持仓的持仓，该补仓的补仓，该波段操作的就波段操作。

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